株式分割（100分割）とMSCB
今日、メルマガ「１０秒で読む日経！視点が変ると仕事や投資の種になる」で、こんな記事が配信されました。この件については、私もまったく同感なので、引用させていただきます。
http://backno.mag2.com/reader/Back?id=0000102800
2005/1/28 No.783
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１０秒で読む日経！視点が変わると仕事と投資のネタになる
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今日のNews
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●２７日の株式市場で株式を大幅に分割した銘柄の上昇が目立った。大幅分割銘柄は、分割権利落ち後、新株の効力が発生する１カ月半近くの間、旧株しか流通しないため需給面での思惑を呼びやすい。
１月２８日日経新聞
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佐々木の視点・考え方
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★株式市場の話題を集めたのがシーマ（７６３８）とモスインスティテュート(２３１６)。新聞の書き方は穏やかだが、私は怒り心頭だ。この両社の上場を許す証券取引所経営者は罰せられるべきだ。
★何があったかというと、両社は最近、それぞれ１対１０１、１対１００の大幅分割をした。これだけの大幅分割だと、株券が交付されない１月半の間は、売り物が少なく、買い物が多くなるから株価が上昇しやすい。それをあてこんで、半可通の投資家が売買することが多い。しかし、この両社の場合は事前に毒を盛り込んでいる。転換価格下方修正条項付き転換社債（ＭＳＣＢ）を分割前に発行している。ＭＳＣＢが株価や企業の将来にどんな影響を及ぼすかは、徒然に書いたのでここでは繰り返さない。ＭＳＣＢはモラルがあれば存在が許されない商品とだけ言っておく。ＭＳＣＢによって、実はある特定の投資家が割安な株価で、旧株を手にすることが出来たのだ。例えば、シーマは２６日に２千万株の出来高があった。普段は１万株に満たない出来高なのに。これは転換社債の保有者がいち早く（実質）分割後の株を手にし売ったからだ。つまり、転換社債の投資家は、購入してから１月程度で２億円を１０億円に増やすことが出来たのだ。このからくりを知らない一般投資家の犠牲のもとに。
★私は、こうした日本株市場の構造的欠陥があるので、日本株よりも、他の株式市場に投資するようにしている。詐欺的にお金を奪われるのは嫌だから。投資家を呼び込みたいなら、もうすこしフェアな株式市場にしてほしいものだ。━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
自分で考える投資家の羅針盤 会員制メール倶楽部【徒然】
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理論と実績を兼ね備えた株投資専門家のニューズレター。
http://www.cantan.co.jp/report/kaiinnmaillclub_apply.htm
株式100分割については、メルマガ「http://www.melma.com/mag/95/m00033195/」の1/20日付けの記事で取り上げていたので、引用します。
http://www.melma.com/mag/95/m00033195/a00000576.html
□□□□□ 100円で株主の時代？
□□□□□ 〜日経新聞 2005/01/20 19 面から
宝飾品販売のシーマが前週末に発表した大幅株式分割が話題を呼んでいる。
1月31日付で1株を101株に分割する予定で、前週末の終値996円を基準にすると分割後の値段は9.86円。売買単位は10株なので、計算上は約100円で株主になれる。400円程度から買えるライブドア株をさらに下回る。
分割発表後のシーマ株は「株式分割企業の株価は上昇する傾向がある」という思惑人気から19日まで3日連続のストップ高。対面営業の証券会社でこの株式を100円で買えば数千円の手数料がかかるだけに「ますます手数料の安いネット証券に顧客が流れる」と嘆く声も。
●● 株価高騰のための裏技とも言える100分割を実施する企業がでてきたようです。これまでも、下記のような企業が株式の100分割を実施しています。
エッジ（現ライブドア）
バリュークリック
モスインスティテュート
ゼクー
最初にこの株式100分割というスキームを実施したのが、現在のライブドアであるエッジです。分割が実施されたのは、2003年12月25日のクリスマスのこと。分割の実施後、ライブドアの株価は、翌年の1月20日まで15営業日連続ストップ高となりました。15日連続ストップ高という事態は、前代未聞の異常事態として、当時多くのマスコミで取り上げられていました。連日のストップ高で最も値を上げた1月21日には、分割前のおよそ10倍という株価まで達していました。業績や人気などは全く無関係に、ただ単に株式を分割するだけで、株価を10倍にしたのです。
しかし、その後ライブドア株は連日ストップ安をつけるなど、大幅に値を落とし、2004年3月ごろには、すっかり分割前の株価水準に戻っています。その後、ライブドア株はさらに10分割を実施し、株価の高騰を演じていますが、結局は2003年12月の分割前の水準とかわらない株価に落ち着いています。
ライブドア2年分の株価チャート http://qrl.jp/?162693
100分割などの大幅な分割後に株価が急騰し、しばらく経つと急落に見舞われる現象には、明確な理由があります。これは、日本の株式市場のシステムの問題です。日本の株式市場では、株式の分割を実施すると、分割して増えた株式は、2ヶ月程度売買することができません。そのため、100分割が実施されると、99株分は売買できず、分割前の1/100の株式しか売買できないのです。ある日いきなり、売買できる株式が1/100になれば、供給が逼迫し、値が上がるのは当然です。理論上、価格が100倍になってもおかしくありません。しかし、売買できなかった99株分が市場に戻ったとき、一気に供給が潤沢になるため、株式の需給関係はほとんど分割前の状態に戻ります。最終的には、一株の株価が調整され、単純に分割数で割った価格に戻ります。そのため、結局は株式の売買で儲けることは難しいのですが、短期的な株価の上下で利益を得ようとする投資家が一斉に集まってくるようです。
≪関連Webサイト≫ 株式会社 シーマ http://www.cima-ir.jp/
そして、MSCBとは、このようなものです。（ちょっと一方的な書き方のサイトですが、感覚的にはわかりやすいかなと・・・。もっと突っ込んだ議論については、こちら「http://tousi.org/archives/2005/01/mscb.html」を起点に見てみるとよいかと思います。）
株主は食い物にされる？ＭＳＣＢって何？(MSNマネー)
※ こちらに挙げたサイトの内容よりも、もっと適切に分かりやすくまとめられたサイトがありましたので、ここに掲載していた記事を削除しました。より適切なサイトは、12/Feb/2005の日記で紹介しています。
ちなみに、hatena diaryの中でも、このシーマについてふれているBlogを見つけました。
http://d.hatena.ne.jp/DEN-suke/20050127#p2
また、シーマの社長さんのBlogが、シーマのIRページにありました。１月２４日の日記には、多くのコメントがついているようです。
http://www.cima-ir.jp/blog/archives/2005/01/post_5.html
